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        A股5月“开门”暴跌的逻辑是什么?看看七大公募怎么说

        喜运网 www.tierrasucia.com 沈述红2019-05-06 22:50

        (图片来源:全景视觉)

        经济观察网 记者 沈述红 5月首个交易日,A股遭遇重挫,上证综指盘中接连失守3000点、2900点,创逾三年最大单日跌幅,两市再现千股跌停。

        截至收盘,上证综指收跌5.58%报2906.46点;深证成指跌7.56%报8943.52点;创业板指跌7.94%报1494.89点;全天成交额超6500亿,北上资金净流出超51亿。

        盘面上看,券商、国产软件、国产芯片、苹果等板块跌幅靠前。此外,燃料电池概念、工业大麻概念、云计算概念、5G概念等也纷纷迎来跌停潮。农业、黄金股则获避险资金流入,宏辉果蔬、丰乐种业涨停,园城黄金、西部黄金等亦大涨。

        对于今天市场遇到重挫,到底是哪些原因导致的?未来行情将如何演绎?牛市是否已经结束?记者联系多家公募基金,对上述问题进行详解。

        千股跌停逻辑

        多数公募认为,节前市场调整惯性及节日期间外围利空因素的影响,是今日A股下跌的主要原因。

        博时基金首席宏观策略分析师魏凤春认为,今天A股普跌,主因大概率是对中美贸易达成减免关税协议的进展与市场之前预期出现较大的出入。“结合之前所有的公开信息和研究积累,我们认为最佳预测是上述推文是提高对中方要价的手段。”

        鹏华基金认为,从影响因素上看,首先Trump周末关于中美贸易战的推特是市场大跌的直接诱因,8日中美贸易谈判前,美方采取舆论反转市场预期,给接下来的贸易谈判蒙上了阴影。美国目前正处于大选热身期,同时美日和美欧之间的贸易谈判进展缓慢,对美方而言也无必要一意孤行彻底搞砸整个中美贸易谈判,更多意在增加谈判筹码。其次,目前中美谈判双方实际上都增加了筹码,一季度两国的GDP增长都较为强劲,中国国内经济数据尤胜一筹,基本面的好转给中方谈判增加了底气。

        另一方面,由于美国经济的数据强劲,美元大涨,人民币承压下跌,离岸人民币一度跌破6.82的关口,资金在发达市场和新兴市场之间有可能重新再平衡,新兴市场承压。“汇率因素也是今天大跌的重要诱因之一,不能被忽视。”鹏华基金表示。

        富国基金表示,今年市场行情由北上资金开启,并在流动性驱动下演绎至经济复苏,但政策边际收紧下市场驱动逻辑切换,这个过程需要时间和空间休整。首先,中国经济好于预期,前期货币政策出现微调,驱动力趋于“衰减”;其次,美国一季度经济数据强劲,美元走强,新兴市场国家汇率承压,资金开始自新兴市场国家流出,数据显示4月中有两周北上资金流出超过百亿规模,资金面压力凸显。

        招商基金解释,今日A股大幅调整主要是受到中美贸易谈判前景生变的影响。但抛开情绪面的影响,其实外盘已经有了巨震,美股三大股指期货盘前大跌,人民币汇率跳水,A50期货开盘重挫超4%。四月沪指收出的是一根长上影线,这反映出场内资金的分歧比较大,在3个多月的上涨行情中,多头对涨幅大的品种必然有调仓的需要,如之前以养殖股、化工股为代表的涨价题材,以及年报季报增长股,还有白酒、家电等消费品,在一季度万亿元成交额的支撑下,都轮流炒作了一把。在这种节奏下,分歧加大,伴随量能缩减是情理之中的。

        “我们在4月上旬就明确了以下思路,一是政策利好预期大部分已兑现,获利资金会随着周期的结束而采取稳扎稳打的策略,而不是一季度那种强势上攻;同时概念股退潮很明显,意味着前期游资博弈逻辑的结束。这两点足以改变行情的博弈方式。”招商基金表示。

        此外,前??椿鹑衔?,今天下跌的个股中有很多是前期涨幅较大的强势板块,特别是没有业绩支撑的题材股出现大幅下挫,它们的市场赚钱效应和前期相比大大减弱,这也导致很多投资者信心受挫。“这段时间市场的下跌也和一部分投资者预计在经济增速回升之后政策利好会退出有一定的关系。”

        牛市结束了吗?

        对于后市,公募有一定分歧,部分机构人士认为在中美谈判出现新信息之前,对A股持偏谨慎态度。另有部分机构则认为,短期市场仍有调整压力,但牛市的基础并没有被破坏,并维持市场向好的判断不变。

        站在当前,招商基金认为5月份的难度可能还是会相对大一点,因为总体上处于降温后的过渡期。总体上,外围消息影响只是加速了调整的趋势,而非新的刺激因素,故整体上对于指数的破位其实应在策略考虑之内。而趋势的企稳需要一定的调整周期,未来数周需要有一定的耐心,当市场情绪缓和后,个股的修复环境才会凸显。“即使按照最悲观的情景下(中美关系重新转入阶段性对抗),国内或将运用更多的政策工具对冲外部不确定性的影响,同时考虑到经过大幅下跌后当前点位的估值水平的吸引力逐渐上升,中期不宜对A股走势过度悲观。下一阶段重点关注中美贸易谈判的进展、科创板的落地以及二季度的经济数据。”

        考虑到对最近谈判细节无从知晓,在新的信息出现之前,博时基金魏凤春持偏谨慎态度。“从积极的角度讲,我们认为该事件或有利于国内利率债,无论最终谈判结果如何,该事件说明外部局势扰动仍然是不可忽视的因素,市场情绪再度承压,关于央行可能引导或者默许利率抬升的预期应会有一定的消退。”

        广发基金则维持中期市场向好的判断不变,但表示短期来看,市场情绪受扰动,短期市场仍有调整压力。板块方面前期调整幅度较大的创业板受益于基本面和流动性的边际改善有望跑出超额收益;行业方面,建议左侧布局光伏、汽车等行业。

        前??椿鹗紫醚Ъ已畹铝廊豢春肁股的长期投资价值。他分析,和年报相比,一季报上市公司业绩明显改善。但我国经济增长的动力依然比较脆弱,所以建议在政策上要保持连贯性,不能在经济增速刚回升时就开始收紧货币政策,或者是退出积极的财政政策,经济增长的动力依然要经受考验。预计在政策方面,下半年还会保持整体上宽松的基调,而财政政策方面也会更加的积极。

        鹏华基金认为A股仍然处于较为积极向上的状态。短期内看,市场的情绪受到重创破坏,市场大概率进入盘整、调整的趋势当中,值得关注的关键点在于8日的中美贸易谈判能否取得积极进展,释放积极信号;其次,看国内相关政策如何进行调整对冲(如今日已经释放针对中小银行的结构性降准)。市场目前的点位不可言之过高,但前期上涨速度快,目前受负面集中冲击,短期内的压力肯定存在。最后,国内基本面的企稳、好转是主导中长期A股市场走势的重要核心因素,也是进行中长线投资最需要关注的因素,这方面看A股仍然处于较为积极向上的状态,对于中长期市场需要客观认知,坚定信心。

        华商基金表示也对二季度A股市场持谨慎乐观态度。该机构认为,2019年在工业企业盈利端走弱的背景下,A股市场的向上动力更多来自于无风险收益率趋势下行及风险偏好抬升带来的估值修复机会,由于A股估值已经修复到相对合理水平,短期变数或将对市场本身已经相对谨慎的情绪造成再度冲击,风险偏好或将进一步下行。

        同时,考虑到一季度经济已经明显企稳,在财政发力、信用改善的大背景下,基建、地产合力托底的效果已经显现,同时制造业投资在总量刺激过程中仍有回落压力,流动性继续大幅改善的概率并不是很大,华商基金整体上对二季度的A股市场持有谨慎乐观态度。

        富国基金告诉经济观察网,目前,牛市的基础并没有被破坏。今日央行发布将自5月15日开始,对聚焦当地、服务县域的中小银行,实行较低的优惠存款准备金率,约有1000家县域农商行可以享受该项优惠政策,释放长期资金约2800亿元。“总结而言,A股市场延续四月份的调整,但调整的空间越来越有限,牛市的基础并没有被破坏,基本面、政策面和估值层面仍处在“底部”转换的过程。”

        什么时候才是买入的契机?富国基金坦言,一是等待风险偏好企稳,二是市场等待“科创”的逻辑,关注“科创板”上市的步伐,三是需要等待外资继续买的逻辑,6月份MSCI,富时纳入A股等事件性推动。策略上3000点以下敢于积极布局,坚持回调即加仓的策略。方向上关注:1)外资买入主线,大消费和金融;2)业绩超预期主线,沿着一季报寻找;3)科创的逻辑,中长期的核心持仓和演绎逻辑。

        华南新闻中心记者
        深度聚焦华南地区证券、基金、上市公司领域。采访线索请联系:shenshuhong@www.tierrasucia.com

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