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        北汽6年三提入股戴姆勒 “北戴合”收官战中吉利将扮演角色?

        喜运网 www.tierrasucia.com 刘晓林2019-05-17 16:17

        (图片来源:全景视觉)

        经济观察报 记者 刘晓林 北汽集团董事长徐和谊在三年前自信满满地表示“北汽要成为戴姆勒数得上的大股东”时,可能没料到,这个心愿的实现会如此艰难。

        路透社日前报道援引知情人士的消息称,北汽集团正寻求地方政府支持,欲收购戴姆勒4%?5%股权。上述媒体援引消息人士称,北汽集团已开始在二级市场建仓戴姆勒股票。按照戴姆勒最近的股价来算,收购5%的股份大约需要30亿欧元(约折合229.88亿元人民币)。

        北汽入股戴姆勒,其实是双方早就说好的。2013年11月19日,北汽集团与戴姆勒分别在全面战略合作交割书上签字,宣布双方实质性地进入了全新合作阶段。而在这份被称为“北戴合”的项目中,戴姆勒持股北汽股份后,北汽也将入股戴姆勒,已是双方取得一致的计划。但如今,前者早已实现,后者至今没有下文。

        从某种意义上说,不论什么原因,由于交叉持股未实现,“北戴合”项目直至目前仍处于未完成状态。

        这是继2013年、2015年北汽两次主动爆料将成为戴姆勒股东以来,该消息第三次传出。但与前两次的高调不同,这一次北汽方面以不方便回应低调回复。

        而戴姆勒方面却显得相对洒脱,即将上任的新任首席执行官康林松(OlaK虞llenius)5月13日针对此消息表示,“我们欢迎看好戴姆勒移动出行业务,并计划长期投资的投资者”。

        这无形中成为了“在吉利汽车成为戴姆勒最大单一股东之后,戴姆勒必须对北汽承诺点什么作为补偿,并对两家合作伙伴进行平衡”这一观点的佐证。

        但在汽车业投资人士看来,此时重提北汽入股戴姆勒,显然不再像前两次那样单纯。时间点和实现路径的选择背后,都暗藏了诸多潜台词。尤其是结合此前曾出现的戴姆勒希望增持北汽股份股权、吉利也意欲入股北汽股份的传闻,有观点据此认为,北汽收购戴姆勒股权不乏吉利的作用在其中,同样不排除不为人知的桌下协议。

        “其实就是合纵连横,竞争或协同都可能存在。”一位不愿透露姓名的汽车产业投资基金高层表示。

        而这一时间点的另一个敏感之处在于,这是北汽集团董事长徐和谊主政北汽期间最得意的一次谈判,但在他即将退休时仍留下一项重要的“尾款”没兑现,这是徐和谊乃至整个北汽难以接受的。而按照计划,当初与徐和谊携手共签协议的戴姆勒CEO蔡澈会在本月的戴姆勒董事大会上正式卸任。入股戴姆勒的计划将被拖到下一任戴姆勒管理层时期,这对北汽来说,无异于一个不小的打击。而赶在康松林正式就职前重启这一计划,显然也是北汽在这一节点进行操作的题中之意。

        延宕6年未果的“交叉持股”

        这无疑是中国车企最曲折的一次境外股权投资。在此之前,上汽认购美国通用汽车1%股权、东风购买PSA(法国标致雪铁龙集团)14%的股权,都是在一片合作共赢的祥和气氛中达成的。但北汽入股戴姆勒,却延宕了6年仍未有结果。

        中方资本第一次出现在戴姆勒股东候选人列表中,是在2009年戴姆勒全球业务处于低迷时,中投公司作为意向财务投资者颇受戴姆勒的欢迎,当时戴姆勒主动给出的股份额度是5%-10%,目的除了开拓中国市场外,还为了平衡由中东资本主导的戴姆勒股权结构。

        北汽第一次与戴姆勒股东身份挂钩则是在“北戴合”一揽子合作项目中。2013年,在“北戴合计划”尚未交割签字、戴姆勒持股北汽的整体合作计划还在中国政府的审批阶段时,就曾有传闻指出,为了在引入戴姆勒投资北汽股份的同时规避50%股权上限的政策限制,北汽向监管层提出了入股戴姆勒,双方将实现“交叉持股”的计划,从而降低戴姆勒间接持有北京奔驰的权益。北汽方面对此并不否认。

        而德国媒体则传出了更准确的时间表,称时任戴姆勒首席财务官BodoUebber在接受媒体采访时表示,北汽的入股工作预计将会在2013年第四季度完成,但最终的合作细节还需要双方股东大会讨论通过。交叉持股,被公认为是“北戴合”项目获得监管部门审批的重要前提。

        2013年11月,“北戴合”项目落地,北汽与戴姆勒达成历史性的资本合作:戴姆勒耗资约6.5亿欧元(折合人民币约54亿元)购入北汽股份12%的股权,成为北汽股份第三大股东;同时,戴姆勒将其在合资公司北京奔驰的股权从50%下调至49%,由北汽控股北京奔驰。这一资本合作和北京奔驰汽车销售服务公司的成立,以及戴姆勒在技术上的输入,直接推动北汽股份在2014年成功登陆香港资本市场,同时奔驰在中国进入快速增长期。

        但当北汽收购戴姆勒股份的话题再次被提及时,已是两年后的北京奔驰十周年庆典前。2015年8月,徐和谊在接受包括经济观察报在内的媒体专访时,透露“现在(我们)正在谈收购戴姆勒股份的事”。徐和谊称,入股戴姆勒的谈判在2013年双方签订一揽子战略协议后就已启动,并已进入最后阶段,预计在2015年年底前出最终结果。

        让人印象深刻的是,徐和谊表示,戴姆勒是北汽股份的第三大股东,北汽入股戴姆勒后也“不会是小股东”,肯定是数得上的“第几大股东”。他透露,由于德国相关法规的严谨与繁复,在过去两年中,北汽与戴姆勒一直在走相关的审批流程。

        而对于北汽的入股,蔡澈曾明确表示:“欢迎来自中国的投资者,不过中国投资者希望入股戴姆勒,只能从市场购买戴姆勒公开发行的股票,不会涉及其他交易途径。

        但这一次徐和谊的希望又落空了,北汽收购戴姆勒的话题再次沉寂了两年。不过,蔡澈的话,吉利控股集团董事长李书福显然听到心里去了。2018年2月,中国自主品牌车企吉利在中国的农历春节期间,通过二级市场操作,融资90亿美元收购了戴姆勒9.69%的股份,一举成为戴姆勒最大的单一股东。那个春节,作为戴姆勒在华正牌合资伙伴,北汽收购戴姆勒股权的计划又被业界反刍了一遍。

        时间节点的多次耦合

        让人玩味的是,从吉利成为戴姆勒股东开始,两家合作伙伴与戴姆勒的每一次合作进展,都踩在同一个时间节点上。

        同样是2018年2月,在吉利完成对戴姆勒股权收购的同时,经发改委批准,戴姆勒成功入股正准备单独上市的北汽新能源,持有其4.79%股份。至此,戴姆勒与北汽形成了最紧密的资本关系:戴姆勒除了拥有北京奔驰49%的股份外,还拥有北汽股份9.55%的股份,以及北汽新能源3.93%的股份。

        除此之外,当月北汽和戴姆勒还发布了高达119亿元的在华新一轮重要投资。

        2018年10月,戴姆勒与吉利宣布组建合资公司,提供高端专车出行服务。紧接着,戴姆勒欲将其在北京奔驰的持股比例从49%提高至至少65%的消息传出。北汽对此坚决否认,戴姆勒则表示不予回应。

        2019年3月,戴姆勒和吉利宣布就收购Smart达成协议,双方将成立各持股50%的合资公司,在全球范围内共同运营Smart品牌。同样也是3月,有消息传出,戴姆勒将增持北汽股份股权,已委托高盛帮助其探索该计划的可能性,谈判正处于早期阶段。

        还是2019年3月,在传闻弥漫中,北汽与戴姆勒宣布联合对北京奔驰增资近9亿美元。

        这一次,双方又毫无意外的踩在同一时间上。启信宝显示,在北汽入股戴姆勒消息传出的同时,吉利科技集团有限公司与戴姆勒移动服务公司在5月9日正式成立了合资公司——蔚星科技有限公司,双方各自认缴出资8.5亿元,对半持股,进军共享出行领域。

        时间节点上如此多的完美耦合,让业界很难相信纯属巧合。尤其针对这一次的入股戴姆勒传闻,北汽谨慎地不予回应背后,被认为或存在其他推动力量。

        “去年北汽混改时,曾传出过吉利要入股北汽,我认为这个不应该被忽视,这次北汽入股戴姆勒,不排除吉利在背后会有角色扮演,”一位不愿透露姓名的汽车产业基金负责人称。他表示,另一方面,考虑到戴姆勒和吉利的一系列合作,让北汽的角色有被忽视之嫌,这个时候,戴姆勒也应该是会高调一些,做出一些动作,以平衡合资伙伴关系。

        作为唯一一个没有踩在时间节点上的意外传闻,2018年5月,有消息传出,吉利汽车欲收购北汽不超过30%的股权,成为其第二大股东,不求控股权但要控制经营权,另外还会有跨领域的巨头企业入股其中。此时正值北汽身处国有企业混改的关键时刻,作为北京市属国有企业混改的第一个试行企业,北汽是否会被民营企业吉利入主,掀起舆论关注。虽然双方都予以否认,但由于戴姆勒曾强调任何与吉利的合作都需要得到北汽的首肯,因此,“吉利入股北汽旨在曲线加强对戴姆勒的影响力”的观点在业界广为流传。

        无论如何,经历了过去两年间的变化,戴姆勒、北汽、吉利已经织就了中国汽车业最复杂的合资三角关系。在北汽转型屡次受挫、前景堪忧的当下,如何让政府部门同意其以200亿元成为戴姆勒股东,这显然是靠北汽一己之力难一达成的目标??悸羌蹦晖ü惩馊谧实奶厥庾龇ú糯锍赡勘?,以及戴姆勒和吉利当下都强调联盟、开放的氛围,三方的合纵连横是否会在北汽入股戴姆勒这一交易上形成关键的投射,并最终达成利益的一致?业内观察人士称,这最终将取决于各方对交易得失的考量和监管部门的态度。

        行业产业报道部主任
        关注汽车产业发展趋势、行业性事件、企业动态;全程记录国内新能源汽车的发端、升温、爆发,以及每一次新技术浪潮;对自动驾驶、造车新势力、汽车行业投资、上市公司资本运作以及汽车产业政策变动进行持续性报道。

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